【48812】天风证券：给予恒立液压买入评级

　　天风证券股份有限公司李鲁靖,朱晔近期对恒立液压进行研讨并发布了研讨陈述《多元化事务助力成绩放量，募投项目夯实增加预期》，本陈述对恒立液压给出买入评级，当时股价为64.75元。

　　1）完成盈余收入44.52亿元，同比+14.55%；完成归母净利润12.79亿元，同比+20.97%；完成扣非归母净利润12.43亿元，同比+23.14%。

　　2）H1毛利率39.02%，同比-0.11pct；归母净利润率28.73%，同比+1.52pct；扣非归母净利润率27.92%，同比+1.95pct。

　　3）期间费用率为6.35%，同比-1.27pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为1.71%、3.75%、7.56%、-6.67%，同比别离变化+0.61、+0.75、-0.15、-2.48pct。

　　1）完成盈余收入20.25亿元，同比+20.1%，环比-16.57%；完成归母净利润6.53亿元，同比+23.5%，环比+4.44%；完成扣非归母净利润6.43亿元，同比+27.3%，环比+7.19%。

　　2）Q2单季度毛利率36.81%，同比-3.97pct，环比-4.04pct；归母净利润率32.26%，同比+0.89pct，环比+6.49pct；扣非归母净利润率31.76%，同比+1.8pct，环比+7.04pct。

　　3）期间费用率为1.6%，同比-3.32pct，出售/办理/研制/财务费用率别离为1.93%、4.43%、9.63%、-14.4%，同比别离变化+0.78、+0.87、-1.4、-3.57pct。

　　产能继续扩张，多个项目行将达产。恒立墨西哥项目、通用液压泵技改项目和超大重型油缸项目别离均处于建造、基建过程中，公司估计2023年Q4投产；线投产；恒立世界研制中心项目估计与2024年Q4竣工并投入到正常的运用中；项目达产后公司产能或将继续扩张。

　　主营事务增加，紧凑液压事业部投入到正常的运用中。公司共出售挖掘机专用油缸32.28万只，同比+5%；其间，挖机油缸海外商场收入同比+18%；重型装备用非标准油缸11.43万只，同比+18%；中大挖挖机泵阀比例继续提高。紧凑液压事业部投入到正常的运用中，现在已开发螺纹插装阀近600款，平衡阀、集成阀组400余款，且连续完成了批量供货。

　　盈余猜测：估计2023-2025年归母净利润别离为27.26/32.13/38.62亿元，对应PE别离为32.20、27.33、22.73X，保持“买入”评级。

　　证券之星数据中心依据近三年发布的研报数据核算，国金证券秦亚男研讨员团队对该股研讨较为深化，近三年猜测准确度均值高达94.93%，其猜测2023年度归属净利润为盈余26.53亿，依据现价换算的猜测PE为32.73。

　　该股最近90天内共有22家组织给出评级，买入评级19家，增持评级3家；曩昔90天内组织方针均价为72.9。

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